国投瑞银开放视角精选混合财报解读：份额缩水40%，净资产下滑28%，净利润亏损1848万，管理费降39%

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，国投瑞银基金管理有限公司发布国投瑞银开放视角精选混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现较大幅度下滑，净利润亏损，不过管理费有所降低。这些变化反映了基金在市场环境中的运作状况，对投资者而言，深入理解这些数据背后的含义至关重要。

基金关键数据概览

1主要会计数据：净利润亏损，资产净值下滑

国投瑞银开放视角精选混合2024年年度报告显示，该基金在过去一年中面临一定的经营压力。从主要会计数据来看，本期利润为 -18,477,210.99元，较2023年的 -66,203,614.83元亏损有所减少。这表明基金在2024年的经营状况虽仍处于亏损状态，但较上一年度有所改善。

期末基金资产净值方面，2024年末为615,800,718.25元，相较于2023年末的859,891,895.09元，下滑了约28.38%。这一显著下滑反映出基金资产规模的收缩，可能受到市场行情、投资策略等多种因素的综合影响。

2基金净值表现：与业绩比较基准存在差距

在基金净值表现上，国投瑞银开放视角精选混合A过去一年份额净值增长率为1.98%，而业绩比较基准收益率为12.68%，两者相差 -10.70%；国投瑞银开放视角精选混合C过去一年份额净值增长率为1.60%，业绩比较基准收益率同样为12.68%，差距达 -11.08%。这显示出基金在过去一年的表现未能达到业绩比较基准，投资收益有待提升。

从长期来看，自基金合同生效起至今，国投瑞银开放视角精选混合A份额净值增长率为 -33.03%，业绩比较基准收益率为 -16.09%，差距为 -16.94%；国投瑞银开放视角精选混合C份额净值增长率为 -34.05%，业绩比较基准收益率为 -16.09%，差距为 -17.96%。长期的业绩差距反映出基金在投资策略、资产配置等方面可能需要进一步优化，以更好地贴合业绩比较基准，提升投资者收益。

3基金份额变动：赎回导致份额大幅缩水

开放式基金份额变动数据显示，国投瑞银开放视角精选混合A本报告期期初基金份额总额为890,049,006.68份，本报告期基金总申购份额为233,910,962.39份，总赎回份额为329,944,747.88份，期末基金份额总额为794,015,221.19份，份额减少了96,033,785.49份，缩水比例约为10.79%。

国投瑞银开放视角精选混合C本报告期期初基金份额总额为424,315,390.63份，本报告期基金总申购份额为183,725,984.09份，总赎回份额为480,550,352.33份，期末基金份额总额为127,491,022.39份，份额减少了296,824,368.24份，缩水比例高达69.95%。

整体来看，该基金份额总额从期初的1,314,364,397.31份减少至期末的921,506,243.58份，减少了392,858,153.73份，缩水比例约为30%。大规模的赎回行为可能暗示投资者对基金的信心有所下降，或者市场环境变化导致投资者调整投资组合。

投资策略与业绩归因

1投资策略：调整应对市场变化

2024年第一季度，国投瑞银开放视角精选混合基金遭遇显著回撤，主要源于投资组合集中度高、选股策略未及时优化以及对通缩预期应对不足。自第二季度起，基金管理人积极调整策略，降低投资组合集中度，扩大行业覆盖范围。例如，在第三季度末的市场行情中，这些调整举措初见成效。四季度，基金进一步增加选股范围，纳入与传统制造业商业模式不同的标的，坚持自下而上的选股策略。

在港股投资方面，基金一季度起重仓互联网板块，并在四季度减仓，其余板块也有选股和交易，总体为组合带来正收益。这种灵活的投资策略调整，旨在适应市场变化，降低风险，提升收益。然而，从全年业绩来看，市场的复杂性和不确定性使得基金仍面临挑战。

2业绩归因：市场与策略因素综合影响

基金在2024年的业绩表现受到多种因素影响。市场层面，制造业景气度自2022年起持续下行，2024年三季度达到阶段性低谷，部分子行业全行业亏损，这对基金投资的相关产业造成冲击。尽管从第三季度开始出现一些积极变化，如政策支持和企业自救，但市场恢复需要时间。

基金自身策略方面，前期投资组合的不合理以及应对市场变化的滞后性，导致在市场下行阶段承受较大压力。虽然后期策略调整取得一定效果，但未能完全抵消前期不利影响，使得基金业绩与业绩比较基准仍存在差距。

费用分析

1管理费与托管费：费率调整带来费用变化

自2023年7月17日起，本基金的管理费费率由1.50%/年调整为1.20%/年，托管费费率由0.25%/年调整为0.20%/年。2024年当期发生的基金应支付的管理费为6,842,849.89元，相较于2023年的11,218,861.23元，减少了4,376,011.34元，降幅约为39.00%；当期发生的基金应支付的托管费为1,140,474.95元，相较于2023年的1,869,810.26元，减少了729,335.31元，降幅约为39.00%。

管理费和托管费的降低，一方面是由于费率调整，另一方面也与基金资产净值的下滑有关。费用的减少在一定程度上减轻了基金的运营成本压力，但投资者也需关注费用调整对基金管理和服务质量可能产生的影响。

2其他费用：交易及运营费用情况

应付交易费用方面，2024年末应付交易费用为490,640.25元，上年度末为289,670.48元，增加了200,969.77元，增幅约为69.37%。这可能与基金在2024年的交易活跃度增加或交易结构变化有关。

其他费用主要包括审计费用、信息披露费等。2024年审计费用为50,000.00元，相较于2023年的80,000.00元有所减少；信息披露费为120,000.00元，与上一年度持平。这些费用的变化反映了基金在运营过程中的成本控制和信息披露策略的稳定性。

持仓结构分析

1股票投资：行业与个股布局

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，基金主要集中在制造业、交通运输等行业。其中，理想汽车 - W占比7.32%，兔宝宝占比6.19%，华通线缆占比6.02%等。

从行业分布来看，制造业公允价值为305,018,901.13元，占基金资产净值比例为49.53%，是基金投资的重点领域。交通运输、仓储和邮政业公允价值为84,801,899.10元，占比13.77%。这种行业布局反映了基金对不同行业发展前景的判断和投资偏好。

在个股选择上，基金管理人通过自下而上的选股策略，挑选具有潜力的个股。然而，部分个股如河北华通线缆集团股份有限公司、宁波德昌电机股份有限公司在报告编制前一年内受到相关部门处罚，虽基金管理人认为未对公司基本面产生实质性影响，但这些事件仍需投资者关注，因为它们可能对个股及基金的长期表现带来潜在风险。

2其他投资：债券及其他资产情况

报告期末，基金未持有债券、资产支持证券、贵金属、基金投资等。银行存款和结算备付金合计89,871,822.29元，占基金总资产的比例为14.37%。这种资产配置结构表明基金在2024年末的投资相对集中于股票市场，银行存款等流动性资产作为风险缓冲，占比较小。投资者需注意，这种配置在股票市场波动较大时，基金净值可能面临较大的波动风险。

市场展望与投资建议

1管理人展望：制造业有望复苏

基金管理人认为，中国制造业当前的低迷景气度是暂时的。从2024年第三季度开始，已出现积极变化，政策支持和企业自救将推动制造业高质量发展。未来，需求边际好转、成本曲线左端且财务报表健康、积极布局海外的企业有望脱颖而出。

在市场层面，尽管股价下跌，但部分优秀公司股息率超过十年国债利率，投资价值凸显。中国对外开放的推进为企业出海和外资进入创造条件，企业在海外市场有较大发展潜力。基于此，基金管理人对中国市场长期前景充满信心，并倾向于选择上述三类企业进行投资。

2投资建议：关注风险与机会

对于投资者而言，国投瑞银开放视角精选混合基金在2024年的表现提示了投资风险。基金份额的大幅缩水和业绩与基准的差距，反映出市场的不确定性和基金投资策略的挑战。然而，基金管理人对市场的展望也带来了一定的投资机会。

投资者在考虑投资该基金时，需密切关注基金管理人的投资策略调整，特别是在制造业复苏背景下，对相关个股和行业的布局。同时，要充分认识到市场风险，包括制造业复苏的不确定性、海外市场拓展风险等。建议投资者根据自身风险承受能力，合理配置资产，分散投资风险。对于风险偏好较高且认同基金投资理念的投资者，可以适当关注该基金的后续表现，但需保持谨慎态度，定期跟踪基金的业绩和持仓变化。

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